Геополитическая неопределенность, заставляющая страны диверсифицировать свои активы вдали от доллара США, является веской причиной для инвесторов поддерживать основную позицию в золоте, согласно мнению одного международного банка.
В среду французский банк Société Générale опубликовал свою стратегию мультиактивного портфеля на третий квартал, в которой объявил, что сохраняет 5% своих активов в золоте, даже несмотря на сокращение общей доли в товарных активах.
Обновленная позиция показывает снижение доли в широкой товарной корзине на два процентных пункта, с 9% до 7%, поскольку банк по-прежнему обеспокоен ценами на нефть. Аналитики заявили, что они настроены пессимистично по отношению к нефти, так как считают, что страны ОПЕК+ не смогут поддерживать свои сокращения производства.
«Мы видим растущую вероятность того, что ОПЕК, особенно Саудовская Аравия, переключится на восстановление утраченной доли рынка, как это было в конце 1985 или 2014 года. Мы явно настроены пессимистично по отношению к нефти, что должно предотвратить излишнюю осторожность в инвестиционном профиле», — сказал аналитик.
Между тем, SoGen заявил, что не собирается менять свои золотые активы до выборов в США в ноябре.
«Решение заморозить на неопределенное время активы ЦБ России в долларах США усилит многолетние закупки золота центральными банками стран глобального юга для защиты своих резервов. В преддверии выборов в США мы сохраняем значительную долю в золоте», — отметили аналитики.
Аналитики также заявили, что не ожидают скорой коррекции восходящего тренда золота, даже несмотря на консолидацию цен ниже $2,350 за унцию.
«Золото было одним из лучших активов в первой половине года, уступая только акциям Японии и США», — сказали аналитики. «Чрезмерные покупки, устойчивость инфляции, расширение государственных дефицитов, геополитика и диверсификация центральными банками/монетарными властями поддерживают наш давно устоявшийся бычий взгляд на металл».
Снижение SocGen в более широком товарном рынке связано с желанием освободить наличные средства и увеличить свои вложения в корпоративные облигации. Вместе с изменением в товарных активах, банк также уменьшил свои денежные запасы до 10% с 14% во втором квартале.
Между тем, с ослаблением опасений по поводу рецессии, банк увеличил свою долю в частных кредитах до 21% с 15%.
Несмотря на эти изменения, банк заявил, что сохраняет общую позицию, которую он придерживал с начала года.
«MAP правильно удерживал активы, которые показали хорошие результаты (акции Японии, золото, акции США; в целом почти 40% портфеля) и недовесил те, которые показали плохие результаты (государственные облигации и инфляция; в целом всего 15% портфеля). Это была в целом стабильная аллокация», — говорится в анализе. «За последние 12 месяцев, по мере того как баланс смещался от облигаций к акциям, мы корректировали портфель, но не меняли его фундаментально».
«Причина в том, что мы остаемся в той же рыночной главе – плато (или назовите это высокой на длительный срок)», — добавили они. «Мы считаем, что мы все еще находимся в той же последовательности и соответственно поддерживаем сбалансированное распределение активов».
Аналитик также сказал, что не ожидает существенных изменений в портфеле до тех пор, пока Федеральная резервная система не начнет снижать процентные ставки. Он также отметил, что, учитывая устойчивую силу экономики США, центральный банк США может не начать снижать ставки до 2025 года.
Вывод
Несмотря на текущие изменения в стратегии, Société Générale продолжает поддерживать значительную долю в золоте в своем портфеле, ожидая дальнейшего роста цен на металл. Это обусловлено геополитической неопределенностью, диверсификацией центральных банков и устойчивостью к инфляции.
