На рынке золота растет разочарование, так как драгоценный металл продолжает колебаться в узком диапазоне между $2,300 и $2,350. Однако такая консолидация также устраняет излишнюю спекулятивную активность на рынке и помогает нам сосредоточиться на более широкой картине.
С марта рынок золота продемонстрировал впечатляющий рост, достигнув нового исторического максимума выше $2,450 за унцию. Хотя импульс замедлился, важно понимать, что факторы, стоящие за этим ростом, никуда не делись.
В мире по-прежнему сохраняется геополитическая неопределенность, особенно в преддверии ноябрьских выборов в США. Статус доллара США как мировой резервной валюты продолжает подвергаться вызовам, а угроза глобальной инфляции сохраняется.
Согласно ежегодному опросу Центрального банка о золотых резервах Всемирного совета по золоту, это основные причины, по которым как розничные инвесторы, так и центральные банки покупают золото.
В этом году были опрошены 70 центральных банков, и 29% из них ожидают увеличить свои запасы золота в течение следующих 12 месяцев. В то же время 81% центральных банков ожидают увеличения глобальных золотых резервов центральных банков в следующем году.
Это самый сильный отклик, который ВСК получил с начала проведения своего опроса по золоту в 2018 году. Хотя эти статистические данные впечатляют, меня особенно поразил долгосрочный взгляд центральных банков на их золотые резервы и доллар США, даже среди развитых экономик.
Согласно опросу, 57% центральных банков развитых экономик считают, что доля золота в глобальных резервах будет расти в течение следующих пяти лет, по сравнению с 38% в 2023 году.
Тем временем, 23% центральных банков развивающихся рынков считают, что роль доллара США как мировой резервной валюты будет уменьшаться в течение следующих пяти лет, по сравнению с 13%, зафиксированными в прошлом году.
Я бы ожидал, что развивающиеся рынки будут отходить от доллара США, диверсифицируя свои резервные активы.
С другой стороны, это может не быть таким большим сюрпризом, если взглянуть на траекторию государственного долга США. На этой неделе Бюджетное управление Конгресса опубликовало новые прогнозы, показывающие, что федеральный долг составит $1.9 трлн, или 6.7% ВВП, в 2024 финансовом году, что на $400 млрд выше февральской оценки.
По словам Пола Эшворта, главного экономиста по Северной Америке в Capital Economics, увеличение связано с более высокими чистыми процентными расходами, при этом первичный дефицит остается на уровне 3.6% ВВП.
Долг США находится на неустойчивом пути роста, и угроза лишь усугубляется агрессивной денежно-кредитной политикой Федеральной резервной системы. В таких условиях неудивительно, что все обращаются к золоту.
На этом все на эту неделю. Хороших выходных и наслаждайтесь началом лета!
Вывод
Рынок золота находится в стадии консолидации, что может казаться разочаровывающим, но это также помогает устранить излишнюю спекулятивную активность и сосредоточиться на основных факторах. В условиях глобальной геополитической неопределенности и нестабильного долга США, центральные банки и инвесторы продолжают видеть в золоте надежный актив для защиты своих резервов. Текущая ситуация подчеркивает важность золота как защитного актива и возможную переоценку роли доллара США как мировой резервной валюты в ближайшие годы.
